稳市组合拳促股市健康发展

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近期配资费用是否提前扣除，证监会、金融机构、多家央企连番发力，从政策、资金、上市公司基本面等多个层面，打出一套稳市“组合拳”，释放出明确的稳市、护市信号，展现出国家维护市场稳定的信心和决心。长期来看，我国资本市场稳中向好的态势并没有改变，短期内受国际市场影响有所波动属正常现象。

股市是经济的“晴雨表”，在优化资源配置、拓宽企业融资渠道、增加居民财产性收入、服务实体经济发展等方面发挥着不可替代的作用。一个运行平稳、预期稳定、生态优良的股市，有助于降低宏观经济波动风险，提振市场信心。相反，股市的剧烈震荡不仅会损害广大中小投资者利益，还会冲击消费预期、影响金融稳定。近年来，我国股市持续发展，从2020年3月的低点到近期，虽有波动，但上涨轨道没有发生根本改变，体现出两个重要的阶段性特点。一是企业基本面的支撑作用日益突出。人工智能、芯片、存储等具有强大发展潜力的科技创新型企业成为近年来推动股市上涨的主要动力。二是政策引导日益规范。有关部门调节市场、引导预期，推动着股市健康发展的大方向。

当前，我国资本市场改革持续深化，但仍然面临市场波动偏大、长期资金占比偏低、上市公司质量参差不齐、市场供需调节机制不够灵活、投资者结构有待优化等诸多现实问题。本轮稳市并非简单刺激指数上涨，而是兼顾短期修复信心与长期制度改革，推动资本市场回归平稳健康发展轨道，对于防范金融风险、稳定宏观经济、保护投资者权益、提振国内消费具有重要意义。应坚持市场化、法治化改革方向，统筹融资功能与投资回报，兼顾稳定短期预期与夯实长期基础，多措并举、综合施策，推进股市长期平稳健康发展。

夯实上市公司根基，完善回报与约束机制。提升上市公司质量、改善上市公司业绩，是推动股市长期向好发展的重要基础。要一手抓激励引导，一手抓监管惩戒。健全现金分红制度，建立分红与再融资、减持资格相挂钩的约束机制，鼓励具备盈利能力的上市公司持续稳定分红，培育高股息优质资产，改变资本市场“重融资、轻回报”的旧格局，让投资者能够分享企业成长红利。

完善逆周期调控机制，动态平衡市场供需关系。改变固定化的发行节奏管理模式，构建市场化逆周期调节工具箱。监管部门可以结合市场估值水平、成交量、风险溢价等核心指标，建立量化触发机制：当市场处于低迷区间时，适度放缓新股发行节奏，减少市场短期资金消耗；当市场估值回归合理、交易情绪回暖时，有序安排优质企业上市融资，更好发挥资本市场服务实体经济的功能。

强化监管部门执法，压实上市公司治理责任。健全资本市场法规制度，用好证券集体诉讼、先行赔付等制度工具，显著提高资本市场违法违规成本，让造假企业、触碰“红线”的机构付出高昂经济代价，形成有力震慑。持续优化退市制度，简化退市流程，畅通市场化退出渠道，推动经营恶化、失去投资价值的企业有序出清，实现优胜劣汰。严格上市公司信息披露监管，严厉打击违法违规行为。

完善投资者队伍，优化市场资金结构。稳定的市场离不开中长期资金的“压舱石”作用。进一步扩大社保基金、基本养老保险基金、企业年金、职业年金等权益类资产配置比例，优化保险资金入市政策，减轻长线资金入市顾虑。完善资管行业评价体系，改变以短期净值排名为主的考核模式，推行3年至5年的中长期业绩评价，引导公募基金、理财子公司树立中长期投资、价值投资理念，减少频繁交易带来的市场震荡。完善跨境监管合作，增强海外投资者对中国资本市场的长期信心。

（作者分别系国家发展和改革委员会经济体制与管理研究所研究员、副研究员）

作者：王琛伟马燕坤